卓胜微电子这个IPO项目的信息披露,员工人数前后矛盾的信息。在招股书的风险提示栏目当中,“集成电路设计行业属于技术密集型和人才密集型产业,人力资源是企业的核心竞争力之一。截至2018年3月31日,公司总人员为102人,其中研发人员达到56人,占比54.90%。然而,从公司本身的发展需要和市场竞争环境来看,公司仍需要不断吸引优秀人才的加盟,因此公司对相关优秀人才的需求将愈加迫切。”

金徽酒的主导产品有“金徽”、“陇南春”两大品牌,“金徽”品牌被认定为“中华老字号”。

卓胜微电子的主营业务为射频前端芯片的研究、开发与销售,主要向市场提供射频开关、射频低噪声放大器等射频前端芯片产品,并提供IP授权,应用于智能手机等移动智能终端。

不过从今年一季报来看,多家白酒公司营收回暖。贵州茅台今年一季度实现营业收入85.44亿元,同比增长14.69%;泸州老窖实现营收19.09亿元,增长21.99%;五粮液营收虽同比略增0.23%,但增幅较上一年同期增加了22.77个百分点。

“集成电路设计行业是典型的技术密集型行业,是集成电路行业整体中对科研水平、研发实力要求较高的部分,芯片设计水平对芯片产品的功能、性能和成本影响较大。”“同时,随着集成电路设计行业竞争日益激烈,企业对人才争夺的加剧,公司的相关人才存在一定的流失风险。如果发生核心管理和技术人员大量流失或者因规模扩张导致人才不足的情形,很可能影响公司发展战略的顺利实施,并对公司的业绩产生不利影响。”

最近两年,白酒行业整体业绩表现不佳,负增长仍是普遍现象。其中,水井坊、酒鬼酒和皇台酒业业绩下滑尤为严重,按照相关规定,上述3家上市酒企被分别实行退市警告。

原标题:IPO观察|营收依赖三星的卓胜微电子如何应对价格战?

同时,金徽酒中高档酒的毛利率也呈下降态势,2011-2013年高档酒营业毛利率分别为63.87%、65.38%和62.25%,中档酒的毛利率分别为56.42%、54.89%和54.71%。

韦德国际1946官网,招股书披露员工人数前后矛盾

不过,曾与金徽酒营销团队有过接触的肖竹青对金徽酒的全国性扩张则表示看好:“金徽酒在全国性扩张方面做好了人才的储备,团队成员很务实,非常具有相应的经验和资源。尽管金徽酒在全国的知名度并不高,但是品牌也是可以靠口碑相传的。”

2015年度、2016年度、2017年度和2018年1-3月,卓胜微电子主要产品射频开关平均单价分别为0.4089元/颗、0.4619元/颗、0.3372元/颗和0.2841元/颗;射频低噪声放大器的平均单价分别为0.2519元/颗、0.3474元/颗、0.2678元/颗和0.213元/颗。

其中,众惠投资的主要持股人为亚特投资及金徽酒的高管团队,合伙人胡阳为金徽酒董事和董秘,周志刚为董事长兼总经理,张世新为亚特投资总经理,周世斌为亚特投资财务总监、副总经理。

对三星销售占收入六成,面临激烈“价格战”

招股书显示,金徽酒企图通过募投项目增加中高档白酒产量,在高端白酒整体低迷的情况下,其募投产能能否得到消化依然是个问题。

“在射频前端芯片行业快速发展的环境下,公司要保持核心竞争力,未来在技术升级、产品研发、业务拓展及人力资本等方面都将有大量的资金投入。公司目前融资渠道较为单一,难以满足公司业务规模扩张的需求,因此进一步增强资本实力对公司未来战略的实施至关重要。”招股书当中,卓胜微电子也表达了急切上市融资对公司发展的关键。返回搜狐,查看更多

现今许多酒企在低迷白酒行业下一直不断冲刺IPO寻求突破,金徽酒股份有限公司位列其中。金徽酒作为甘肃区域性酒,其九成营收依赖甘肃。

在招股书“员工总数及人均薪酬情况”当中披露,2017年底,卓胜微电子的职工人数为119人,到2018年3月底增加到123人,相比2016年底86人的数字扩张迅速。

怡铭投资的11名合伙人,也是全部来自金徽酒控股股东亚特投资及其下属子公司。刘一文为亚特投资董事、金徽房地产董事长,耿增辉为甘肃金徽矿业董事长,刘文斌为金徽矿业财务总监、金徽酒监事,陈双世为博宇矿业总经理,胡彦华为亚鑫房地产董事长,熊建基为亚特投资总经理助理、金徽酒董事,张根年为金徽矿业副总经理,成博为亚特投资法务部经理,杨占军为金徽房地产财务总监。

招股书的行业描述称,“集成电路设计行业产品更新换代速度快,因此竞争激烈,芯片产品的利润水平通常在推出后逐渐下降。一般情况下,一款新的芯片产品推出时,率先推出该产品的厂家在市场上有较高的定价权,毛利率相应较高;随着同类产品被陆续推向市场,激烈的市场竞争导致产品价格下降、毛利空间被逐渐压缩;产品一旦面临更新换代,价格下降的速度将更为明显。”

金徽酒除发起人股东除去亚特投资、众惠投资外,还有3家机构股东,分别是英之玖、乾惠投资和怡铭投资,持股比例分别为9.098%、4.504%和4.504%。

2016年和2017年,卓胜微电子人均薪酬分别超过43.41万元和36.46万元,尽管同比出现了较大幅度的下滑,不过绝对数字依然较高,也显示出这家公司较高的研发成本,而其实背后也有行业“价格战”的原因。

金徽酒在招股书中坦言,公司所推白酒产品地域性明显,在甘肃白酒市场占有率较高,销售区域相对集中,若甘肃市场对白酒需求量下降或本公司在甘肃白酒市场份额下降,且本公司不能有效拓展省外市场,将对本公司生产经营产生重大不利影响。

尽管有三星这个靠山,不过卓胜微电子依然面临着激烈的价格战。射频前端芯片设计行业公司众多,市场竞争日益加剧。“公司于2012年成为三星合格供应商,目前公司射频前端芯片产品应用于三星、小米、华为、联想、魅族、TCL等终端厂商的产品。”

上述投资机构的股东无一例外,均是来自金徽酒高管团队。

对此,曾经在华南某知名家电企业任职的一位资深半导体工程师向第一财经记者表示,这方面半导体的技术本来竞争好激烈,国内企业本来没有太大优势,市场进入了看谁廉价就可以迅速铺货的时代。不过从长远来说,如果能够争夺原本属于外资企业的份额,激烈的价格战,经过行业充分的优胜劣汰之后,企业或许会有更好发展前景,如果成功上市募集资金,有了更好的融资平台,自然在激烈的市场竞争当中可以占据更多主动。

2014年,金徽酒度高、中、低档酒的产量占比分别为7.54%、42.32%和50.14%,低档酒产量占比过半。2012-2014年,金徽酒的中高档白酒的销售收入分别为7.22亿元、8.60亿元和8.80亿元,增速明显下降。

2012年9月,金徽酒进行第二次增资时,乾惠投资认购的4000万元来自控股股东亚特投资的借款;同月,怡铭投资进行第三次增资时用于认购股份的5000万元同样来自亚特投资的借款。此外,金徽酒董事及董事会秘书胡阳等4人设立众惠投资的8800万元全部资金均由亚特投资提供。

  作为国内芯片设计企业代表之一,江苏卓胜微电子股份有限公司(下称“卓胜微电子”)在证监会网站披露了招股书,开始了其A股IPO之旅。值得注意的是,卓胜微电子在招股书当中披露的员工总数,出现了前后矛盾的情况,卓胜微电子的保荐人是中金公司(03908.HK)。

尽管西北地区大型白酒企业较少,但是贵州茅台、五粮液、洋河等知名品牌正在积极进入西北市场,因此,金徽酒在拓展西北市场面临着较为激烈的市场竞争。而金徽酒作为一个区域酒企,在全国范围内品牌影响力方面相对处于弱势,想要开拓西北以外的市场也存在难度。

对此,深圳一位投行人士向第一财经记者表示,123人和102人数字上的差别,可能存在一些统计口径不同的情况,不过对中介机构中金公司来说,这种数字披露上的出入和不严谨,的确需要重视。

刘敏向时代周报记者表示:“甘肃外来的白酒品牌比较多,川酒的市场份额比较大,如泸州老窖,如果把甘肃的市场挤一挤,未来三五年的发展也不会有问题。”

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管理层曲线持股

对此,金徽酒制定了“立足甘肃,经略西北,面向全国”的市场发展规划,未来除进一步巩固省内基础市场外,金徽酒将积极稳步开拓西北市场,并选择部分西北市场以外的机会性市场进行市场培育。

由此可见,卓胜微电子的主要产品价格,三年内下跌了大约三成,尽管属于高新技术行业,但产品依然避免不了价格战的阴霾。

亚特投资为何要大费周折,曲线对金徽酒进行注资?仍然成谜。时代周报记者就上述问题发函金徽酒董秘胡明,截至发稿仍未获回复。

目前,全球射频功率放大器市场主要被美国厂商垄断,主要厂商为Broadcom、Skywork和Qorvo三家,根据Yole
Development统计,2016年上述三家厂商占据了全球射频功率放大器84%的市场份额。由于射频功率放大器的设计难度较高,国内芯片厂商在此领域起步较晚,目前射频功率放大器的国产化率仍较低。

在刘敏看来,金徽酒不是一个全国性的品牌,目前也未能进入全国二线酒业品牌,“若未来继续立足甘肃发展还是不错的”。

招股书称,国际方面,Skyworks、Qorvo、Broadcom等公司拥有较强的资金及技术实力、较高的品牌知名度和市场影响力,与之相比,卓胜微电子在整体实力和品牌知名度方面还存在差距;国内方面,本土竞争对手提供的芯片产品趋于同质化,从而导致市场价格下降、行业利润缩减等状况。同时,随着智能手机、平板电脑的性能差异逐渐缩小,下游市场竞争激烈,下游企业毛利率出现下降趋势,也可能导致行业内设计企业利润空间随之缩小。

招股书显示,金徽酒控股股东为甘肃亚特投资集团有限公司(下称“亚特投资”)。资料显示,亚特投资主要从事投资管理业务,除了金徽酒,投资业务主要涉及矿业及房地产。实际控制人李明通过亚特投资持有金徽酒73.704%的股份,可谓一股独大。

关于人才的问题,卓胜微电子作出了如此的表述。

乾惠投资的15名自然人股东中,包括金徽酒副总经理封晓成、总工程师张志刚,以及金徽酒及下属销售公司的13名高管。此外,乾惠投资中还有两家合伙企业:乾众投资和惠善投资。乾众投资的37名合伙人,均来自金徽酒生产部门的管理人员和技术骨干;惠普投资的37名合伙人,则均来自金徽酒两家销售子公司,主要为各部门主管以及销售业务骨干。

报告期内,三星作为卓胜微电子的第一大客户,2015年度、2016年度、2017年度和2018年1-3月贡献了整体收入的40.01%、76.23%、66.14%和59.39%。

作为来自甘肃的区域性酒企,金徽酒在2014年就已进入IPO排队名单,在近日终于完成了预披露更新。金徽酒此次拟发行7000万股,募集资金8.43亿元,用于优质酒酿造技术改造项目、营销网络及品牌建设项目和信息化建设及科技研发项目。

另一方面,作为芯片设计的技术密集型企业,卓胜微电子年度人均薪酬大约40万元,也产生了较高成本,尽管人力和研发投入巨大,卓胜微电子在业务上高度依赖三星,产品也陷入“价格战”的怪圈当中,产品价格一年不如一年,这也是国内部分半导体企业的常态。

金徽酒在招股书中称,毛利率下降主要原因为高档白酒市场需求疲软,市场竞争趋于激烈,同时原材料及人工成本大幅上升。而在这种情况下,募集资金投向中高端白酒或将成为金徽酒负担,投资项目将存在达不到预期收益的风险。

此外,时代周报记者还留意到,金徽酒的历史沿革显示,机构股东入股方式也颇为蹊跷,值得关注。不过至截稿前,金徽酒对此未予回应。

在白酒企业一片萧条之下,金徽酒也未能独善其身外。

从招股书披露的财务数据来看,金徽酒2012-2014年度的营业收入分别为9.76亿元、10.93亿元和10.13亿元;净利分别为1.06亿元、1.08亿元和1.25亿元。在报告期内,金徽酒扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率也下降明显,分别为42.57%、20.85%和20.52%。

超九成营收依赖甘肃本地

逆市扩产

尽管白酒行业整体步入调整期,白酒企业也陷入到空前的发展困境。不过,知名白酒营销专家肖竹青告诉时代周报记者,目前A股正值牛市,金徽酒若能在此时实现上市,也可募集到更多资金,以补充资本实力。

招股书显示,金徽酒2012-2014年度的营业收入分别为9.76亿元、10.93亿元和10.13亿元,2014年度较之上年营收下滑近8000万元。在如此情况下,金徽酒还欲扩大中高档白酒产能,外界不得不之一其产能是否能得到市场有效消化。

古井贡酒原总经理刘敏在接受时代周报记者采访时分析说,目前行业面临结构调整,并且出台政策严格限制“三公消费”,白酒的市场需求仍呈现削弱趋势,尤其是高端白酒整体经营业绩增速显著放缓,行业进入了调整期,“目前来看,至2015年底有可能反弹”。

高端白酒需求不振,投产转向中低端产品已成行业共识,金徽酒却逆势而行。

时代周报记者查阅金徽酒的招股书发现,其机构投资者入股金徽酒时并非直接注资,而是通过高管成立壳公司,再通过壳公司完成对金徽股份的注资。

由于甘肃是具有较强白酒饮用习惯的地域,白酒消费需求具有较强的黏性,金徽酒在甘肃区域市场居于优势地位。刘敏向时代周报记者介绍,在西北市场,除了西凤酒和伊力特,市场份额位居第三的当属金徽酒。

不过,金徽酒营收却严重依赖甘肃市场。招股书显示,金徽酒在甘肃市场的营收占比分别为98.2%、96.72%和96.74%,连续3年在九成以上。

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